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Pfleiderer "buy"
08.11.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Andre Remke von der HypoVereinsbank verleiht der Aktie von Pfleiderer (ISIN DE0006764749 / WKN 676474) weiterhin das Rating "buy".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das dritte Quartal 2006 veröffentlicht.
Dabei habe das Unternehmen die von den Analysten unterstellte Rekordmarge von 15% erreichen können. Damit befinde sich die Gesellschaft auf dem Weg die eigene Guidance für 2006 mindestens zu erreichen.
Man halte die EBITDA-Marge weiterhin für eine zentrale Ergebniskennzahl zur Bewertung der operativen Fortschritte im Pfleiderer-Konzern. Gleichzeitig habe im dritten Quartal auch das Finanzergebnis überzeugen können und habe zu einem höher als erwarteten EBT geführt. Aufgrund der Kunz-Integration habe im Neunmonatszeitraum der Umsatz um 79% und das EBIT sogar um 100% y-o-y gesteigert werden können.
Die Guidance für 2006 sei bekräftigt worden. Die Analysten von der HypoVereinsbank würden den anvisierten Umsatz von 1,4 Milliarden Euro und das angestrebte EBITDA von mindestens 200 Millionen Euro für konservativ halten und selbst mit einem EBITDA in Höhe von 208,6 Millionen Euro rechnen. Für 2007 habe die Gesellschaft ein zweistelliges Umsatzwachstum und einen Margenanstieg in Aussicht gestellt. Die Analysten würden für 2007 mit einem Umsatzanstieg um 10% und einer EBITDA-Marge von 15,4% rechnen. Der Vorsteuergewinn werde gleichzeitig mit einem erwarteten Anstieg um 51% wahrscheinlich deutlich überproportional zulegen. Über 2007 hinaus halte man auch noch weitere operative Fortschritte für realistisch.
Hintergrund für die gute Margenentwicklung sei eine anhaltend gute Marktentwicklung in allen drei Absatzregionen gewesen. Die Holzwerkstoff-Märkte in Nordamerika hätten sich trotz Konsolidierungstendenzen auf einem guten Preisniveau befunden. In Polen trage eine anhaltend gute Marktverfassung der Möbelindustrie zur Nachfrage bei. In Deutschland stufe die Holzindustrie die Geschäftslage als zunehmend gut ein und die Möbelindustrie berichte erstmals wieder von anziehenden Umsätzen. Die Gesellschaft habe Materialkostensteigerungen durch Produktivitätssteigerungen kompensieren können und höhere Material- und Energiekosten an die Kunden weitergereicht. Insbesondere die Margen der BC Osteuropa und Nordamerika hätten im dritten Quartal überzeugen können. Die Margen in Westeuropa seien noch zu steigern. Dabei bleibe die Marge in den "Pfleiderer-Alt" -Werken ausbaufähig.
Insgesamt sehe man den Konzern auf guten operativen Weg. Das Margensteigerungspotenzial bleibe bestehen. Mit den bisher durchgeführten bzw. geplanten Kapazitätserweiterungen bewege sich die Gesellschaft weiterhin in Richtung höhermargige Produkte und wachstumsträchtige Regionen. Die Analysten würden zudem von einer Akquisition eines Laminatfußboden-Herstellers in Europa und einem Zukauf im Süden der USA ausgehen. Das Kursziel für die Aktie sehe man weiterhin bei 30 Euro.
Die Analysten von der HypoVereinsbank verleihen der Aktie von Pfleiderer weiterhin das Rating "buy". (09.11.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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